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从2009创投关键词看投资方向-【资讯】

发布时间:2021-04-04 11:51:22 阅读:次 来源:梳棉机厂家

“两高六新”将引领未来境内投资方向

⊙陈友忠 智基创投总裁暨管理合伙人

○编辑 全泽源

“金融海啸”、“保八”、“上岸”、“创业板”、“两高六新”等构成了2009年中国创投关键词。从这些关键词中,大家可以依稀看出,中国创投未来的趋势以及投资热点。

全球金融危机,华尔街震荡,IPO大门关闭,其影响不仅在项目退出,也冲击创业投资的另外三个环节:资金募集、投资项目与增值服务。不过,从目前态势看,中国今年实现8%的经济增长几乎没有悬念,甚至有可能达到9%。

“保八”为VC提供了健康发展的土壤。VC是国家经济活动的一环,中国的“VC渗透率”仍然偏低,只要中国的经济环境持续保持开放并健康成长,中国的VC产业将继续活跃,并逐渐走向理性成熟,也反馈贡献于中国的经济发展。

十几年来,外资创投贡献了每年70%左右的VC投资,但“两头在外”(基金的募集及项目的投资/退出)的操作模式,使创投行业基本上游离于国内的经济体系之外。“两头在外”终非常态,行之有年的境外重组及上市,因政府加强监管,变得更为耗时及艰难。与此同时,境内创投环境已渐有改善,如本土IPO的退出机制,更友好的创投法规,引导资金的投资以及配套法律便于境外资金投资于人民币基金等等。假以时日,人民币基金的境内投资终将变成中国VC的主流。换言之,创投未来的趋势就是境外投资“上岸”。

具体而言,外资创投“上岸”模式可有如下路线:首先是“中外合资基金”,即通过跨境换汇直接投入境内项目,或者以境外的基金为主导在境内发起成立人民币的合资基金。其次是“纯人民币基金”,即通过跨境换汇直接投入境内项目,或者GP(一般合伙人)在境内发起成立独立的纯人民币基金。该模式审批较少,投资领域的限制也不多,所以最有利于GP。

今年中国创投还有一大热点就是深圳创业板即将登上历史舞台,这是本土创投产业持续优化的重要一步,可以协助解决部分“退出难”的问题。我认为,创业板的推出,将进一步深化外资创投投资境内项目的兴趣,但不至于改变目前以境外投资为主轴的格局。因为境内创投仍在“摸着石头过河”,项目退出以深圳上市为主,路线单一,不似海外灵活。此外,LP(有限合伙人)环境尚未成熟,专业LP有限,募资不易。政府除提供“引导基金”外,应考虑税务优惠,鼓励更多社会资金进入创投产业。

中国创业板的行业覆盖,强调“两高”(高科技及高成长性)与“六新”的商业模式。由于创投的本质在于退出,所以这“两高六新”的创业板领域,将引领未来境内投资的方向。“六新”主要是指:新经济(310358基金净值,基金吧)、新服务、新农业、新能源、新材料、新商业模式。

中国VC的实践证明,高科技早期投资,有高风险,但不必然有高回报。在经济高速发展的背景下,很多传统领域的项目,还保持较高的成长及利润,也是不错的投资标的。(本文摘自编辑在今日举行的智基创投论坛演讲稿)

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